从10月12日，军工行业开始进入大幅度调整时期，板块整体下跌幅度达到12%，落后大盘25%。

纵观2006年，军工行业呈现两次加速上涨态势，我们认为这种大幅度上涨包含两个预期，一个是军品订单对上市公司业绩的提升，另一个是军工资产的注入。由于军工资产的注入速度低于市场的预期，以及部分完成资产注入后的上市公司业绩依然差强人意，使得行业最终出现大的调整。同时，市场对大盘蓝筹股的追捧也加剧了军工股的进一步下跌。

　　我们依然认为军工资产能否大规模的进入上市，是决定为了军工行业投资机会的关键，因为目前核心的军品业务都不在上市公司，军品订单对业绩难以产生大的影响，上市公司难以分享到行业的景气。通过军工行业在资本市场的历史发展过程，我们认为为了军工资产的证券化和专业化重组将是军工行业未来发展的必然选择。




在目前军工板块持续下跌的过程中，部分指标股的估值已经在20倍左右，基于未来资产注入的预期，和上市公司业绩的提升，我们认为新一轮的投资机会将逐渐涌现，给予行业看好的评级。

航天晨光  （600501 行情,资料,咨询,更多），公司是航天科工集团旗下最主要的，唯一拥有整机制造能力的上市公司，拥有完善的产业基础和平台。公司在航天地面设备和特种车辆上形成了军品和民品的两大优势产业。其中航天地面设备是我国未来航天事业发展的重要基础；特种车辆做为科工集团的五大主业，将对集团内部相关资源不断进行整合。公司收购的重庆新世纪公司，研制开发的“动中通”、激光陀螺及惯导系统是具有自主知识产权的可以军民两用的高技术产品，未来将对公司的业绩产生重要的提升。

　　新华光  （600184 行情,资料,咨询,更多），光电子产业是中国兵器集团的三大核心产业之一，在注入云南天达后，新华光已经成为集团光电产业发展的核心之一，未来兵器集团将持续向公司注入光电军品和民品资产。

　　火箭股份  （600879 行情,资料,咨询,更多），公司再融资10.85亿元中，2.85亿元收购军工资产，8亿元投入新项目建设，方案兼顾了长短期的利益，维持了利润的稳步增长，也为未来的发展预留了空间。由于军工资产上市审批等原因，公司本次仅收购了6项资产，累计2.85亿元，但从科技集团的战略角度考虑，作为科技集团整合军工电子资产的平台，我们相信未来火箭收购时代电子的军工电子资产步伐将持续下去。

　　西飞国际  （000768 行情,资料,咨询,更多），通过定向增发，西飞集团将相关飞机业务全部置入了上市公司，西飞国际将改变原来只有国际转包业务的零配件生产业务，将成为一个民机军机生产的一体化、全业务企业。定位于一航集团的整体战略，我们认为西飞国际将获得长足的发展。