融资融券业务一旦推出，中小投资者需要注意什么问题呢？说到融资，首先使我联想到早期股市中，存在由亲戚、朋友组成的“联合舰队”。亲戚或朋友委托某人“炒”股时，也有只要固定收益的，这可以看成民间私下融资的滥觞。不过，从笔者接触到的情形看，“联合舰队”大多不欢而散，以至这种形式被市场所淘汰。其主要原因是，“掌舵”的“舰长”不是“触礁”就是碰上“鱼雷”。十“炒”九赔之后，更有诉诸法律的，其结果可想而知。

　　中小投资者应以比对待自有资金投资股票更为谨慎的态度，来看待融资融券业务。经融资融券后发生的投资，是风险很高的投资行为。就券商而言，拆借资金或证券给你，你必须承担相应的成本；当所拆借资金或证券投资失败时，你除承担二级市场亏损外，还承担着拆借成本，甚至面临被平仓的风险；当所拆借资金或证券投资成功时，你的盈利中，实际上还要由券商来瓜分一部分，即你所支付的拆借成本。因此，你的投资行为的预期收益率，必须要高于融资融券成本。

　　那么，融资融券成本会有多高呢？如果不考虑交易佣金的因素，那么，拆借成本至少要比无风险利率高。不然的话，券商可以去投资国债，而没有必要融资融券给你。如果券商资金来源于银行，那么，银行的贷款利率是按国家规定执行的。即使券商为吸引客户，不再向客户“加码”，但无论如何，为银行打工，已成为你分内工作。这样的话，你的投资压力就会增大。此外，以往小额投资者无“权”参与“三方协议”模式的融资，这是因为，作为个体，他产生的交易量无足轻重，难以引起券商的兴趣。因此，融资融券业务开展后，如果“散户”的成本高于“大户”，那么，风险也会更大。当然风险承受能力强的客户，是可以适当融资融券。融资融券业务由于有时间要求，适合中、短线操作，因此，也更受投机者欢迎。以往喜欢打探消息的一些“大户”，以及一些坐庄机构，都愿意签订“三方协议”，其投机的成分要超过投资成分。合规的融资融券，与“三方协议”不一样，它对参与各方的权利和责任的要求十分清晰。

　　融资申购新股值得关注。从媒体报道看，融资融券业务将分步推进，融资业务先于融券业务，融资业务会先满足申购首发股票的需要。以往，境内市场存在“摇奖大军”，因为目前实行的是向二级市场投资者配售的制度。新老划断后，怎样首发新股，需要观察，但境外市场也存在申购新股的“大军”，融资业务中相当一部分为满足新股申购的需要。境外市场新股上市后，涨跌互现，但总体看离发行价都不会太远。因此，风险并不是很大，这可能是申购“大军”青睐融资的重要原因之一。

　　随着股改的不断深入，备受关注的融资融券业务也渐行渐近。

　　对于中小投资者来说，从事证券信用交易最重要的一课就是风险控制。“透支”炒股，给一些老股民带来的教训至今仍隐隐作痛。而后来发展的又一“地下融资”变种———“三方监管协议”，使一些资金违规入市，造成股市动荡，产生了大量委托理财纠纷，导致不少券商面临巨额亏损、被托管，如此恶性循环加重了证券市场的风险。

　　有的投资者认为融资融券目前开展并非最佳时机，因为目前市场尚处于恢复期，行情不稳定就很容易造成投资者在融资后面临很大风险。因此，在新的历史条件下，证券信用交易对于各方参与者提出了更高的要求。我们相信，融资融券业务的开闸，必将搅动中国股市的一池春水。