从年初以来的行情演绎看，尽管支撑牛市的基础之一－――整体市场估值的吸引力已经大大下降，整体性的上涨机会需要在市场规模的扩大过程中重新蓄积。但从内部结构看，以钢铁、石化、电力、煤炭、工程机械和交通运输等行业为代表的篮筹股的PE平均在8-15倍左右，从全球看估值偏低；从支撑牛市的另一基础―――业绩增长来看，中报显示上市公司的整体业绩好于市场普遍预期，我们认为下半年整体业绩增长幅度难以超过上半年，但从长期看，中国经济的结构性调整，将带来各个产业附加值的提高。因此总体上我们认为四季度的市场是处于利空因素明朗，积极因素重聚的较为乐观的环境下，同时制度性的创新也将提升市场的整体投资价值，牛市行情仍将得以进一步演绎。因此在下一阶段的行情中我们认为策略上可暂时忽略估值推动力衰减的困扰，仍着眼于对业绩成长的关注，在有合理的估值基础与业绩增长可持续的前提下，抓住调整机会，积极介入持有，需要注意的是对可持续增长的挖掘，摒弃成长性不足的公司。

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