四季度A股市场投资主题

　　 宏观经济紧缩预期的减弱、A＋H联动性增强，升值背景下企业盈利持续高速增长及流动性充裕，四季度A股市场将继续保持牛市本色。

　　 10月份工行空前规模的IPO发行、10月下旬大量小非禁售期满等因素冲击，市场可能会出现较大振荡。

　　 在理性的繁荣下，我们的投资侧重成长性及主题投资：

　　 把握成长性

　　 以业绩的成长性为目标，我们将依据如下脉络布局后续投资：

　　 消费升级向纵深化发展

　　 我国处于投资型经济向消费型经济转变的过程中，消费增长空间巨大，并逐步向品牌消费、高端消费、服务消费转移，消费升级向纵深化方向发展，医疗、通讯、传媒、旅游、娱乐教育文化等行业有着较高的收入弹性，增长前景良好。

　　 装备制造业

　　 国内装备制造业由于需求旺盛及产业升级、政府扶持，近年来增长迅速，逐渐成为国内经济的支柱产业。机床设备作为装备业的工作母机，随着产业链向高端转移，盈利空间逐渐打开；电源设备产量已经是全球第一，并将伴随新兴市场的继续繁荣而继续扩大市场份额；输变电设备、铁路设备、航天航空、船舶、工程机械、重卡等行业龙头公司将通过产业升级、扩大出口实现发展阶段的跨越。

　　 主题投资

　　 权证创设的推出、融资融券试点、中国金融期货交易所的挂牌，中国证券市场制度变革明显加快，金融创新产品不断推出、日益丰富，为证券市场的健康发展奠定制度性因素。

　　 大盘指标股

　　 这些金融产品的推出，改变了中国证券市场多年来只能做多的状况，同时，做空机制的逐步形成加大了市场对大盘指标股筹码的需求。

　　 融资融券主要产生于券商为看创新业务而买入融券标的物，以及投资者为放大资金规模而买入融资标的物的需要；股指期货则主要产生于投资者在大盘股组合、ETF、封闭式基金等资产与指数期货之间的套利或套保需求。

　　 香港市场在2001年出现先吹捧联通(0762.HK)业绩，快速推高股价，然后借中移动(0941.HK)中报业绩增长放缓，及固网移动电话费优惠的消息进行卖空中移动，同时卖空高估的联通及恒指期货来获利。

　　 随着国内股指期货的推出及融资融券业务的开展，大盘指标股将获得应有溢价。考虑行业权重因素，我们将在银行、交通运输、钢铁、房地产等四大行业中选择指标股。