上海证券行业配置策略解析

　　 上市公司估值背景

　　 在价值投资→成长性投资→资产升值投资→题材投资,市场投资思路越来越着眼于市场环境的变化给上市公司带来的盈利机会和升值机会,而上市公司本身是否具有与之匹配的盈利能力等因素退居成次要因素。但我们认为,4月份上市公司的估值环境会发生变化:

　　 4月份上市公司第一季度业绩报表将成为重要的估值依据,在基础原材料价格大幅攀升背景下,上市公司的业绩表现将被作为2006年全年业绩判断的信号。即对上市公司在新经济环境下的盈利能力判断将成为2006年投资的新起点。

　　 此外在4月1日正式实施的新的消费税收政策以及2007年实施的新会计准则也将进一步在估值体系中得到体现,小排量汽车、房地产、商业零售等行业仍具有估值上调的动力。

　　 4月份将迎来绩差股年报公布高峰,3月份跟随大盘拉高的绩差股将面临泡沫破灭的厄运,股价结构调整在所难免,自然也将给市场带来较大的调整压力。

　　 行业评级和配置

　　 根据上海证券研发中心行业研究员对行业进行的综合评级,我们对4月份行业评级景气度判断情况大致如附表。

　　 4月份行业配置策略:我们维持石油天然气、水泥和装机设备等行业的高配置比例；调高有色金属行业和餐饮旅游行业的资产配置比例；短期降低金融、房地产行业的资产配置比例。

　　 个股方面我们建议关注:G南山、G中储、G都市、G锦江、G宏达、G中铁、G万科A、西藏矿业、盐湖钾肥、东方集团、新安股份、歌华有线、马应龙、国药股份、福建水泥以及南海发展等投资品种。(上海证券研发中心 郭燕玲)

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