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招商银行H股的「完美招股」，略有一点遗憾：由于承销团没有预先向香港交易所申请有利小额认购者的分配方法，54万名散户未能人人一手，但沙特阿拉伯王子阿瓦立德等大户则会获分配较多股份。
招行于9月18日在港交所刊登公告，宣布以上限价8.55港元定价，但H股的认购情况、分配方法及中签名单，要到9月21日挂牌前夕才宣布。
招行此次公开招股获得266倍认购，冻结资金2500亿港元。承销团消息人士9月18日透露，有多个大户获知大额认购可获得更多股份分配后，在9月13日截止认购当天，大手现金认购，令认购超额倍数激增。
这些大户中包括沙特阿拉伯王子阿瓦立德(Alwaleed bin Talal)。消息人士称，阿瓦立德在招行H股国际配售中只获得小量股份，需动用现金在公开认购阶段「抢购」。阿瓦立德此前已认购中行新股，还扬言会斥资20亿美元，入股稍后招股的中国工商银行。
按照香港新股分配规则，对甲组(500万元以下)与乙组(500万元以上)的申请，新股对半分配，如果要调整较多股份给予甲组的申请人，须获得港交所的批准。
承销团消息人士称，由于招行在香港只有一家分行，名气不及中国银行，也没有大量的存户基础，承销团最初判断申请宗数不会太多，故没有在招股前向港交所申请豁免，到了招股后期才向港交所提出已为时太晚。
过去地铁公司(0066.HK)在上市前已向港交所申请豁免，容许弹性分配甲乙组股份，并获批准，有关豁免更在招股书披露。地铁当时接获逾60.18万人申请，99.89%属甲组，乙组只有677份，故保荐人将全部回拨股份拨给甲组，更将原先留给乙组的94%股份拨往甲组，最终做到每人一手。中行则因为发行股数较多，甲组在回拨后即使只有一半股份，也有12.78亿股，足以向94.5万名甲组小投资分配最少每人一手(1000股)。
招行是次发行22亿股H股，本来只有5%分配予公开招股部分，但按规定公开招股部分认购额如超过100倍，便会回拨至20%新股予公开招股部分，即4.4亿股。是次54万份申请中，约有50万份属认购500万元以下的甲组申请人，这部分现时只有2.2亿股，招股一手为500股，故不足以分配每人一手。
不过承销团会尽量分配较多股份给只认购一两手的小投资者，此举将令借「孖展」(向券商借款购买新股的一种融资服务)但认购500万元以下的散户，中签率较低，招行挂牌后股价要上升一成以上，这些「孖展」散户才能免于损失。
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