"我们不关心福禧事件对工行的影响,因为它对工行这样大的银行来说实在微不足道,我们关心工行能否做到中国最大及最佳的银行,不良贷款是否最少,以及为何引入高盛而非外国大银行作为战略投资者。"10月9日,一名欧洲基金的主管在香港出席中国工商银行H股国际路演推介会后对本报说。

　　10月9日,工行董事长姜建清、行长杨凯生率领高管在香港四季酒店展开工行H股的国际路演,吸引了约500名国际机构投资者捧场,不过投资者的问题不多。

　　据上述主管透露,其中一个问题是工行是全国最大的商业银行,但是否是全国最佳的商业银行?姜建清回答说,工行肯定是最佳的商业银行,并指工行是内地首家将客户分成高低端的银行,并分别向其推销不同产品及作数据分类管理。

　　另外有投资者关注工行的不良贷款比率,姜建清称,工行的新增不良贷款比率是四大国有商业银行中最低的。据工行招股书初稿显示,工行以1999年1月1日为界,分别列出新老贷款的不良贷款比率。截至今年6月底止,老贷款的不良贷款比例高达50.66%,但新贷款的不良贷款比率只有1.86%,而目前新贷款占贷款总额的95.2%。

　　对于机构投资者质疑工行为何不像建行(0939.HK)及中行(601988.SH,3988.HK)那样引入国际著名的商业银行,而是引入高盛作为战略投资者,姜建清回应说,这是刻意的安排,因为随着中国市场对外开放,外资银行将是工行的竞争对手,现在引入外资行作为战略投资者,会让对手掌握银行的内部资料,造成利益冲突。

　　"其实我们提问也只是象征式,工行定价偏低,最少有一成的升幅,加上这是中国最大的银行,我想大部分投资者都会认购,现在的问题是能否分配到股份。"上述基金主管说。

　　工行承销团消息人士称,工行H股的招股价介乎2.56至3.07港元,A股招股价则介乎2.6至3.12元人民币,计入汇兑因素,A、H股为同价。招股价范围相当于2006年账面值的1.95至2.23倍,较当前建行及中行的市净率(2.4-2.5倍)低,也低于工行承销团研究报告估计的合理市净率(2.36-2.9倍)。

　　消息人士称,定价偏低是为了配合A股市场的承受能力,以及让A股投资者有获利空间。

　　按招股价上限计算及假设行使超额配售权,工行H股的集资总额最高可达1250亿港元,A股集资总额最高达466亿元人民币,合计折合约218亿美元,将打破NTT DoCoMo在1998年创下的全球最大IPO纪录。

　　基金经理仍有一个没有提问的疑虑,便是工行大股东汇金的持股随时可以变成流通H股,如果汇金在H股市场大量减持,将对H股股价造成压力。

　　汇金副董事长汪建熙则大派定心丸,他对本报说:"按照国务院的要求,我们要长期保持对国有银行的绝对控股,所以汇金及财政部代表国家持有工行的股份,不会随意减持。"

　　在A、H股发行及计入超额配发后,汇金及财政部分别持有工行1180亿股,各占扩大后股本的36.98%,合共为73.96%。

　　工行H股不只受到机构投资者的欢迎,预计也会受到散户的踊跃认购,有机会打破中国银行94万人认购的香港纪录。

　　负责工行股票过户工作的香港中央证券登记公司也严阵以待,特别推出全新的电子认购网络平台,鼓励更多散户用电子认购,减少人工输入数据可能造成的错误。香港在这方面较内地落后,大部分散户手写申请表,夹附支票或银行本票,支付认购费用。

　　中央登记执行董事黄龙和10月9日在记者会上表示,新的平台没有容量限制,理论中可以处理无限个申请,投资者可以电子方式完成并提交申请表,通过电子渠道付款,并通过电子邮件接收申购分配结果通知。