从17年前发明“顾氏热力循环系统理论”和格林柯尔制冷剂，招致包括自己的研究生导师在内的国内制冷学界集体批判开始，顾雏军一直处于舆论漩涡中。2001年，他斥资5.6亿一举收购中国冰箱产业四巨头之一的科龙电器(000921.SZ/0921.HK)，其后又以一系列让人眼花缭乱的跨行业、跨区域并购，构建起中国资本市场的格林柯尔系。

　　据不完全统计，顾雏军控制的企业已经接近30家。面对如此大手笔，外界对其并购资金的来源以及并购用心的质疑也从未平息过。与其他资本大亨的息事宁人不同的是，顾雏军往往以十分激烈的方式极力证明自己的行为是“产业整合”而非“资本运作”。然而，在高调的背后，他如何玩转资本魔方的秘密却被保存得滴水不漏。表象背后的本质究竟如何？

　　顾雏军的资本暗河之格林柯尔扬州故事

　　6月，一派江南温婉景象的扬州惯有的平静被打破。来自南京证管办的人员奔赴此地，就一年多前顾雏军收购*ST亚星一事展开调查。中国证监会方面证实，已经分别下派广东、江苏、湖北、安徽四地的证券监管部门，联合调查顾雏军掌控的格林柯尔系。有报道称，此举是因为格林柯尔涉嫌违规挪用科龙电器资金，收购*ST亚星、美菱电器和襄阳轴承。而根据《商务周刊》获得的最新消息，香港和内地的证券监管机构均已经与曾经指责顾雏军“席卷国家财富”的香港中文大学教授郎咸平有过接触，要求其提供资料以协助调查格林柯尔系。

　　从仰融的出逃、杨斌的锒铛入狱，到德隆唐家兄弟金融帝国的坍塌，再到顾雏军与其格林柯尔系如今遭遇的危机，民营企业家们的“中国摩根”梦想不断沦陷在产业整合大文章的资本细节之中。

　　作为跨行业兼并的标志，顾雏军在进入亚星之时曾经发出“一年内将扭亏为盈、三年打造成客车行业旗舰龙头”的豪言壮语。然而，4月26日，亚星发布退市风险警示，称2004年净亏损6926万元，连续两年亏损的亚星客车由此“披星戴帽”。

　　亚星到底遇到了什么危难，顾雏军在扬州制造了那些故事？经过记者多方调查，事实的真相逐渐显现出轮廓。

　　空手进亚星

　　在5月18日亚星公司召开的工商恳谈会上，对于外界流传的“格林柯尔收购亚星股份款项尚未给付”说法，扬州市负责国企改制的常务副市长王荣平曾肯定地表示，全部收购款项已经到位。但《商务周刊》从参与格林柯尔此次收购的业内人士处获悉，此次收购款项中至少有1亿多资金没有到位，即使到位的资金在进入政府账户之后，也有数千万很快流转出来，“借”给了顾雏军。顾雏军进入亚星的代价并不如对外公布的数目那么高。

　　顾雏军进入亚星的2003年，可以说是其在内地市场最风光的一年。在顾氏因成功使科龙摘掉ST帽子而入选CCTV2003年中国经济年度人物之前的12月10日，顾雏军出手4.178亿人民币，从江苏亚星集团手中收购亚星客车(即*ST亚星)60.67%的股份。亚星客车是国内最早也是最大的大中型豪华客车制造商，曾经被看作国内客车底盘技术开发的“教父”。但从1999年开始，公司业绩一路下滑，2003年被收购时，税前利润为-1.4亿。顾雏军收购亚星客车之后，亚星集团仅保留7%的股份，代表扬州市政府成为象征性的第二大股东。

　　与收购科龙时的方法一样，顾雏军为收购亚星专门成立了扬州格林柯尔创业投资有限公司。工商资料显示，扬州格林柯尔成立于2003年6月20日，注册资本10亿元。其中，顾雏军持有扬州格林柯尔90%股份，其父顾善鸿持有10%股权。2004年5月10日，亚星股权过户手续完成。根据相关规定，4.178亿的股权转让收益归扬州市政府所有。

　　在亚星重组过程中，扬州政府为何对格林柯尔如此情有独钟？顾雏军曾表示：“它看中的也许是我们收购科龙的成功经验。”

　　那么，顾雏军到底给亚星带来了什么？亚星客车股份有限公司董事会秘书张榕森在接受《商务周刊》采访时声称：“投资方给亚星带来的影响主要是转换国有企业的落后机制，以适应市场经济运行。”