短期资本流动再次成为国家外汇管理局(以下简称外管局)密切关注的领域。

　　外管局在本月召开的全国分局长座谈会上特别提出，当前要高度重视和密切关注短期资金通过贸易、个人外汇和投资等渠道流动的状况，强化对跨境资本尤其是短期资本流动的监控和管理。

　　此时，中国外汇储备即将跨越1万亿美元的门槛。

　　“这是目前，外管局密切关注短期资本流动的重要背景。”这位人士称。

　　另一方面，这次密切关注更加具有意味的是上周中国人民银行决定加息0.27，市场普遍预期到年底，人民币将升值到7.8。这给短期资本的跨境流动提供了如下暗示：人民币将进一步升值，但是升值空间在短期内将变得十分有限。

　　短期资本流动

　　8月18日，人民银行决定加息27个基点，再次奠定了人民币升值的趋势。

　　业内普遍预计，到今年年底，人民币将升值到7.8。而国际方面，美联储停止加息或将造成资本出逃，而中国将面临更多的国际资本涌入。

　　外汇储备的高企，又一次给外管局敲响了警钟。截至今年上半年，中国外汇储备高达9411亿元。

　　如果根据上半年外汇储备月平均增速211亿美元计算，到8月末，外汇储备将增至9833亿美元。如果考虑到上半年外贸顺差月平均增加100亿美元，而7月份顺差达到146亿美元，外汇储备增速可能超过上半年。

　　这也意味着外汇储备可能正在跨越1万亿的门槛。

　　“这是我们最近加强对短期资本流动监管的背景。”上述外管局人士说。

　　外管局方面指的短期资本主要是短期外债。截至2005年末，我国外汇储备为8189亿美元，外债余额为2810.45亿美元。其中，短期外债余额为1561.43亿美元，较上年增加了329.38亿美元。到今年一季度，短期外债余额增至1610.43亿美元，短期外债占外债余额的55.94％。

　　国际短期资本流动大致可分为四类，即由国际收支平衡表中的贸易、资本和其他项目独立变化引起的短期资本流动；由汇率变化引起的短期资本流动；为获得更高收益而进行的资本流动；为保证本金安全为目的的短期资本流动。

　　外汇储备与短期外债的比率，也称之为快速偿债能力指标，该指标反映一国在偿还外债的其他支付手段不足时，可动用外汇储备资产清偿外债的能力。外汇储备与短期外债余额比率指标的警戒线为100％。

　　一般认为，当外汇储备超过短期外债余额的5倍时，将会因大量的资源闲置而承受巨大的经济损失。2005年，外汇储备/短期外债余额比率为524.46％，远远超过了国际警戒线。