中国国贸 未来三年每年涨三成以上

　　投资评级：强烈推荐-A

　　评级机构：招商证券

　　招商证券最新的研究报告指出，中国国贸  （600007 行情,资料,评论,搜索）是目前中国商业地产最佳代表，在新会计准则实施和人民币汇率不断升值的背景下，商业地产同样存在着巨大的投资机会，而中国国贸是其中最佳选择。

　　尽管目前市场对国贸三期的发展前景存在疑虑，但从国际市场以及北京未来发展前景分析，国贸三期有望带来远远超过目前市场预期的收益。近期开发类地产公司明显受到政策调控的影响，但中国国贸几乎不受这些政策的影响。

　　招商证券维持对中国国贸“强烈推荐－A”的投资评级。如果市场比较平稳，预计未来三年公司股价有望维持每年30%－50%的上涨空间；如果市场能立即接受国贸三期的价值，短期内公司股价就可能冲击28.68元的估值水平，建议投资者积极介入。不过，如果国贸三期难以达到预期效果，将直接影响到公司整体的投资价值。

　　新钢钒 全球重轨之王目标价7元

　　投资评级：增持

　　评级机构：中信证券

　　中信证券预计新钢钒  （000629 行情,资料,评论,搜索）2006年～2008年每股收益分别为0.35元、0.50元和0.60元，给予公司7元的目标价和“增持”的投资评级。

　　公司发行了32亿的分离交易可转换债，募集资金主要用于收购集团冷轧厂、建设白马铁矿等。冷轧厂将新增130万吨冷轧产量，增加净利润2亿～3亿元；白马铁矿将降低公司的生产成本，保障公司的长期发展。

　　中信证券表示，公司是中国最主要的重轨生产厂家，也是世界上品种、规格最齐全，生产能力最大的重轨生产厂之一，重轨产品占据了国内市场1/3的份额。“十一五”期间的铁路大发展将大大增加重轨的需求，给公司重轨业务带来广阔的发展前景。未来攀钢集团可能向上市公司注入攀成钢的资产，从而实现攀钢集团普碳钢业务的整体上市。

　　栋梁新材 产能释放2007年业绩翻番

　　投资评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　国信证券最新的研究报告指出，栋梁新材  （002082 行情,资料,评论,搜索）2007年的业绩有望翻番，该股的合理价格区间为22.32～24.67元。

　　国信证券表示，作为印刷行业的耗材，国内PS版铝板基的消费量年均增速超过16%。目前国内主要厂商的产能只能满足55%的市场需求，存在较大的供需缺口。公司的PS版铝板基产品于2006年5月开始投入市场，竞争优势明显，目前产品旺销。公司已成为国内二线PS版铝板基厂商的领先者。公司产业升级方向是投资CTP版铝板基，或铝箔坯料等铝深加工项目，此举将进一步提升公司的业绩水平。今年公司PS版铝板基产能将充分释放，预期产品销量增长超过200%，2007年，栋梁新材的净利润超过7500万，同比增长约105%。国信证券给予该股“推荐”的投资评级。

　　水井坊 股价明显高估

　　投资评级：中性

　　评级机构：天相投资

　　天相投资最新的研究报告指出，水井坊  （600779 行情,资料,评论,搜索）是国内唯一一家国外酒类巨头参股的白酒上市公司，未来业绩增长将保持在20%以上，加上民营企业的机制比较灵活，公司的长期发展值得看好。

　　在水井坊各个品牌中，水井坊酒一枝独秀，2005年销量达1200吨，2006年销量预计在1400吨左右，今后每年的销量增长预计在200吨左右，2006年水井坊的销售收入占总收入的比重预计在93%左右，盈利渠道单一的状况比较明显，公司也意识到了这一点，从2005年下半年开始打造新的全兴品牌，决心花3～5年的时间，使全兴品牌对公司业绩贡献率达到30～40%的水平。目前，水井坊品牌没能像茅台、五粮液那样拥有品牌的强势地位，公司对产品的提价持谨慎态度。

　　预计2006年、2007年公司每股收益分别为0.19元和0.24元，不考虑房地产收益因素，预计2008年每股收益为0.29元。但水井坊目前股价，按2007年市盈率计算高达72倍，处于较高水平。天相投资下调水井坊的投资评级至“中性”。

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