对于预期并不明朗的市场，基金经理选择了跟风，多数基金仓位保持在65％左右——

　　“我们最近的股票仓位一直都在65％左右，不算高，但也不算低。”某基金经理表示。而据记者了解，65％左右的仓位近来几乎成了多数基金经理的标准仓位，偏离度一般不会超过5％。

　　“这是一个非常中庸的仓位”。基金研究人士表示，其分析认为，这表明了基金经理们观望的心态:对于后市不太看好，如果看好的话，基金经理按惯例会大幅提高股票仓位，而我们知道，在修改债券20％的最低配置比例以后，部分股票型基金被称为纯股票基金，股票仓位最高可达95％；与此同时，65％的仓位也表明了基金经理们对于后市不敢过于看空。

　　联系起近期股市的背景，就会理解基金经理们的仓位策略还是非常稳健的。随着三一重工等第一批试点个股逐步复牌交易，第二批股改试点方案陆续出台，以及管理层明确指出不会再有第三批股改试点，A股市场再度陷入预期不明的混乱当中，情形让人乐观不起来。

　　有关人士分析认为，慌乱来源于三个因素:一是第一批试点个股复牌后走势较弱，即使是试点前期介入的投资者，也无多少利润，这严重打击了那些希望借助全流通重塑大牛市的投资者；二是第二批试点的对价幅度普遍不高，这打击了那些希望借助对价来挽回历史损失的投资者；三是投资者在管理层宣布不会再有第三批试点之后，开始担心新老划断，以及大规模试点扩容所带来的供需平衡。

　　此外，当前公布对价方案的数家大型国企蓝筹的对价方案也让基金经理们有所保留。他们认为，如果长江电力、宝钢是一般企业的话，那么其目前提出的对价方案也算是中规中矩，基本可以接受。但是正因为它们是国企蓝筹的龙头股，其最终通过的对价方案将确定国企蓝筹对价的底线。部分基金经理预测说，如果这几家大型国企蓝筹现在公布的对价方案能够通过，虽然其股价可以稳住，但市场可能会因此继续下跌，因为其它国企蓝筹也会参照它们的对价标准给出不算太高的对价。

　　在基金经理们不看好后市的因素中，宏观经济运行的隐忧显然也不可忽视。在近期基金公司的投资策略报告中，记者发现普遍对于宏观经济存在着担心。如多位基金经理认为，在拉动经济增长的三驾马车中，出口明显回落，固定资产投资明显放缓，而消费短期内还难以成为拉动经济再一次增长的主要力量。

　　尽管如此，基金经理们还是不敢看得太空。“谁敢看得太空呢？”某位基金经理反问说，万一股市又来个突然暴涨，那么股票仓位过低的基金就会踏空，在净值增长方面追也追不上其它基金。业内人士解释说，在基金业绩排名近乎残酷的现在，几乎很少有基金经理敢冒这个风险。实际上，“6.8”行情就说明了这一点，上证指数在刺穿1000点下探998点之后，迅速拉起，最高上冲至1146点，这一段行情只有短短数日。此前有观点认为，股权分置试点打乱了原有的估值标准，基金原有的价值投资体系受到干扰，因此很多基金在这段时间内实际上是无所作为的。业内人士表示，65％的仓位表明情况并非如此，很多基金是以这种进可攻、退可守的仓位设计，来应对目前市场预期不明朗的局面。