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物美斥资7366.4万元收购超市发25.03%的职工股，并对34.77%的国有股实行托管，成为事实上的第一大股东；而大商表示决不退出；在超市发这个舞台上，大商与物美将会龙虎斗？两强联手？还是其中一方做出战略性撤退？让我们拭目以待。 久为业界关注、不断有戏剧性变化的超市发并购案注定将成为一个经典案例。
4月19日，北京物美商业集团股份有限公司与超市发职工持股会签订协议，以每股3.2元的价格，购买其持有的超市发股份公司的25.03％的股权，并于20日对外发布了这一消息。
这一结果令对超市发志在必得的大商集团措手不及，20日，大商集团掌门人牛钢急率高层火速抵京，此举表明了大商对此事的急切关注。 突 变！
此事缘于4月16日下午的“风云突变”。
4月16日，星期五，下午5点，超市发连锁股份召开党委扩大会议。会上，超市发董事长冯仁华宣布：鉴于目前国有股不成熟，不转让；职工股不与国有股捆绑；职工持股会独立行使权力。从星期五下午开始，相关各方迅速进入了“紧急动员”状态。 据悉，因腰病而滞留在哈尔滨一家医院、代表大商出任超市发总经理的楚树臣得知此事后，旋即出院赶赴北京。据悉，物美也在当天下午得知了此事。
4月17日，星期六，超市发职工持股会紧急召开理事会，商议相关事宜。据了解，在理事会上已初步决定将职工股转让给物美。
在星期六、星期日这两天，大商、物美，还有联华，都竞相向职工持股会传递秋波，递交收购材料。
4月19日，星期一，上午10点，超市发职工持股会召开有１１２人参加的会员代表大会。
据了解，物美和联华收购职工股的报价均为每股２.８５元，而既是超市发总经理同时也是大商集团店铺开发公司总经理的楚树臣报价为每股２.８元至３元。据知情者透露，大商方面曾表示，可比竞争对手再高出２０％。
据说，在会上讨论得很激烈。有关人士透露，最后投票表决结果是：物美得６５票，联华得２6票，大商仅得３票，还有１８票写的是“谁给的钱多就卖谁”。职工持股会决定将超市发职工股转让给物美，但要求职工股收购价再作上调。
随后，理事长王金利及超市发副总经理李燕川等职工持股会谈判代表与张斌等物美代表经过７个小时的艰苦谈判，最终以每股３.２元签约成交，当晚物美向超市发职工持股会支付了总价款达７３６６.４万元的支票。
大商最不愿意甚至不相信会看到的情况终于发生了。
职工持股会业已完成其历史使命，在原来２３０２万元的股本翻了两倍以７３６６.４万元转让后，正在从超市发的资本舞台上淡出。 困 惑……
在得知物美收购超市发职工股后，楚树臣说了三句话：一是感到突然，二是不明白，三是认为下一步工作不好干。
所谓“突然”，是早在大商与超市发国有资产经营公司接触时，国有资产经营公司就不止一次表态，国有股要与职工股共进退，捆绑在一起公开挂牌出售。今年２月当大商与职工持股会曾达成转让协议，以每股２.５元的价格收购职工股。就在职工持股会大部分代表已在协议上签字的时候，得知此事的超市发国有资产经营公司迅速“拦截”，并在第二天召开的会上，冯仁华再次表示国有股要与职工股捆绑出售，并重申要保证职工的利益。因此当楚树臣得知职工股与国有股分开可自行转让时，他感到很突然。尽管他此前也一直在为收购职工股而努力。
所谓“不明白”，楚树臣说的是，大商以约８０００万元收购天客隆９２％股份，间接占超市发３４.７７％股份，加上后来收购一小股东的股份，为３５.８６％，是超市发第一大股东，物美以７０００多万元占有超市发２５.０３％的股份，成为第三大股东，那么，是否付出的代价太大了？
但有关人士不这样认为，职工股仅是本金，不包括资产，相对“干净”，不像大商买下天客隆这样的资产。
楚担心以后不好干，其实他前一时间也不好干。“在超市发，我是矛盾的焦点。”楚树臣说。而让本是大商集团店铺开发公司总经理的楚树臣担纲超市发总经理，可能是大商集团在收购天客隆之后，低估了下一步收购超市发的艰巨性和复杂性。楚树臣颇为感慨地说：“让我当超市发总经理，真是难为我了。”
有关人士分析认为，超市发职工股最终转让给物美，超市发职工对大商存在一种抵触情绪也是一个重要因素。在超市发原来职工的眼里，大商收购天客隆在先，由于资产、利益关系牵涉其中，大商难以全新的完全、没有天客隆阴影的第三方的形象出现，结果导致双方处处“较劲”。而更大的背景在于中国零售业全面开放之际北京要组建本地大型商业企业集团的构想。
但有一点，大商是没有困惑的，那就是大商既然已进入超市发，就不会轻言退出，作为股东，大商将维护其利益。这一点，大商集团常务副总裁王志良和楚树臣都做了明确的表态。 参 与？
物美以其地缘的优势、深厚的背景、与超市发相同的业态，还有此次收购超市发职工股动作之快，令任何一个竞争对手都不敢懈怠。
物美集团副总裁吴坚忠在接受记者采访时表示，物美是一家立足北京的民营现代连锁企业，自1997年开始与国有企业合作，将企业发展和盘活国有存量资产、安置国企员工有机结合，把300多家国有店铺网点和7000多国有企业职工逐步纳入物美连锁系统，创造了较好的经济效益和社会效益。他说，物美与超市发属同一业态，物美此次进入超市发，将积极与各股东合作。他透露，其实很早也想参与，现在有这样一个机会，物美就先参与进来，希望能够和其他大股东坐下来，共同把企业做强做大，使企业继续得到发展。
北京的现代商业企业的比重不高，企业规模不大。在2003年全国连锁企业30强中，北京主要3家连锁超市企业，物美、京客隆、超市发在全国连锁零售企业中仅列第12、20和26位。有限的规模将限制连锁企业的统一采购、统一配送效率的提高，另外,重要因素是北京大型流通企业中，国有资本占有比重过大，经营机制落后，经济效益不高。
因此，物美参与超市发股份的重组，为首都连锁商业的进一步整合提供了可能，实现北京市主要流通企业的强强联合将极大地提升北京在全国流通领域中的地位，可使北京市迅速形成，销售额超过200亿元，居全国第二位的现代流通企业集团，并有望在两至三年内发展成为销售额突破500亿元、店铺超过3000家的特大型流通企业集团。 再 变！
截至本刊发稿时记者从有关方面得到最新消息，超市发国有资产经营公司已将超市发连锁股份中34.77%的国有股交由物美股份有限公司托管，双方已于4月21日晚签约。物美股份因此成为超市发事实上的第一大股东。
业内人士分析认为，超市发的下一步的发展仍将存在诸多问题。物美和大商作为两大强势连锁企业，在超市发变局中将可能呈现龙虎斗的局面，如何处理好相互关系，避免两败俱伤，将是超市发下一步格局演变的焦点。
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