随着宏观调控各项措施逐步落实到位，上半年各项经济指标趋好。与此同时，人们也注意到一个重要经济指标的变化，那就是企业存货的增加，其实质就是企业流动资金比较紧张。

　　根据中国人民银行5000户企业调查结果显示，今年以来工业企业存货快速增长，并呈逐月攀升势头，目前已达1996年以来的最高水平。截至2004年6月末，企业存货同比增长22％。其中原材料存货增长25％，产成品存货增长16％，原材料存货增长高出产成品存货增长9个百分点，存货占流动资产比重已接近30％。

　　一般来讲，在企业财务中，流动资产包括存货、应收账款等短期资产，流动负债包括短期借款、应付账款等短期负债。存货大致分为三类，原材料存货、在制品存货、产成品存货。

　　央行的货币政策执行报告分析认为，导致存货上升的原因有很多，而存货上升一定会导致流动资金占用增加，一些企业会因此感到流动资金紧张。企业对于存货上升导致的资金紧张，一般的融资方式可以是从银行借款，也可以进行票据贴现等。短期贷款很多是无抵押的，但有的企业也常用存货或应收账款做抵押从金融机构借款。

　　一般说来，在市场经济条件下，企业进行存货管理，存货表现出顺周期特征，即在经济景气好时，存货上升，从而使经济景气更好；在经济萧条时，存货下降，使存货需求更低。今年以来，我国产成品资金占用不断攀升，6月末，规模以上工业产成品资金9530亿元，同比增长19.9％，增幅比上年同期上升9.5个百分点。但是，在存货增加的同时，销售形势也比较好，存货的增长速度低于销售收入的增长，存货对销售的比率保持了稳中略降的态势（各年同月比较），存货周转率逐渐加快。

　　针对这些情况，央行认为随着存货的增加，企业应及时地调整自己的资产负债结构，或是减少其他的流动资产，或是相应地增加流动负债。但在宏观紧缩环境下，一些企业和银行宁愿削减流动贷款也不愿放弃长期投资项目，导致流动资金紧张。中国人民银行5000户企业调查显示，2004年上半年，企业长期投资增长11％，比上年同期加快9个百分点。与此同时，我国短期贷款同比少增1684亿元，票据融资少增2128亿元。由于流动资金紧张，企业应收账款不断上升，6月末，国家统计局统计的全部国有工业企业和年产品销售收入500万元以上的非国有工业企业应收账款净额达到2万多亿元，增长18.7％，增幅比上年同期上升9个百分点。

　　从整个宏观和金融结构来看，我国由银行向企业提供的流动资金是相当多的。在人们的概念中，只要企业有生产，银行就供给流动资金贷款。央行的统计资料显示，1997年末，金融机构流动资金贷款余额为5.9万亿元，与GDP比例为80％；2003年末金融机构流动资金贷款余额为10.2万亿元，与GDP比例为88％。2004年6月末金融机构流动资金贷款余额为10.6万亿元，与上半年GDP比例折年率则高达90％。

　　这一现象表明金融机构流动资金贷款与GDP比例一直呈上升趋势。央行货币政策执行报道认为，与其他国家相比，我国这一比例是最高的，很多国家的同一比例都在10％以下（如马来西亚只有5％）。由于企业经营过度依赖银行贷款，加上企业单位产出所占用的流动资金不断增加，造成流动资金贷款规模不断扩大。

　　不可否认，目前我国流动资金紧张主要是我国融资结构和企业资产负债结构不合理造成的，但这种不合理状况有其历史原因，并不是短期就能改变的。因此，这份报告提出为了解决流动资金短缺问题，企业要不断加强对短期财务的管理，特别是对存货的管理；金融机构也要积极主动地为有市场、有效益、有利于增加就业的企业提供正常流动资金贷款。

　　通过分析可以发现，央行并没有回避企业库存增加、流动资金紧张的现实，而要从根本上解决这一难题，还需要企业和银行双方共同努力来寻找有效解决途径。