基金经理：陈实；报告日期：2004年3月18日；第590期；起始日：2000年1月19日；起始资金：100万元；2000年收益率：80%；2001年空仓观望；2002年3月15日重新启动。股票

市值：96.24万元，资金余额190.03万元，总值286.27万元，总收益率186.27％。 持仓品种：（1）南方航空6万股，买入均价4.60元；（2）士兰微1万股,买价27.86元；（3）科大创新2万股，买价14.39元。

今日大盘在创出新高后逐波下行，下午盘中有跳水动作，显示有一定恐慌盘，全日收出中阴线，使近两日的横盘整理格局打破，短期向淡趋势较为明显。

我们在近日已多次指出，市场存在指数虚涨情况，做多力量其实并不强，而根源在于市场仍存在较强的调整要求，不经充分调整，行情一定走不了多远。今日的下跌正是市场内在仍需调整的反映。

去年底，我们曾预测今年的高点将发生在一季度，比去年（4月16日）见顶的时间提前。现在，我们依然认为一季度会出现一个重要的高点，但是否是全年的顶部还很难说。现在已是三月中下旬，指数最高也到了1755点，而1750—1800点是大盘自2001年走熊以来的重要阻力位，故大盘此区域见到一个重要高点的概率应该不小。

由于近日大盘的创新高行情是缩量而并非放巨量，不符合天量见天价的一般规律，故1755点还不能说就一定是顶部，后市应该还有一个反复确认的过程。而且，“3·20”敏感日临近，消息面对股市的短期影响也会很大，而结果也较难预料，故近日大盘很可能出现较大幅度的震荡，甚至有戏剧性变化。

总的来看，目前市场走势已变得愈来愈微妙，提前的预测也许往往是错的，故只能根据具体情况采取相应的对策。但肯定地说，目前大盘已处于相对高位，控制风险比寻找机会更为重要。在操作策略上，应转入防守反击，并暂以短线为宜。

尽管如此，我们仍然认为，市场中被低估和具有中线潜力的股票并不少，规避目前的风险，是为了后市更好的把握机会。