周二9家上市公司预告了一季度业绩,该信息对股价走势形成了较强影响,部分股票如利润增长10倍的丹东化纤等大幅高开,部分股票收盘涨幅较大如四环生物涨幅达5.38%。此前,已有万科等公司预告1季度业绩状况,部分股票由于预告导致股价进入了新一轮上涨周期,如万科A等。那么,究竟如何来把握业绩预告中的机会?

对投资者而言,4月份将是一个相对重要的月份。因为这个月将是年报、季报同时露面的月份。目前已有800余家上市公司披露了年报,还有400余家上市公司年报将在本月披露完毕。同时,1200余家上市公司的2004年一季报也将密集公布。2003年一些重要行业的机会就是在当时的一季报中得到挖掘的,所以对于一季度业绩预告、业绩报告,投资者宜打起十二分的精神。

预增板块走势相当强劲

近期已有13家左右的上市公司对2004年一季度业绩进行了预告,具体情况如表。我们对其中业绩预告增长的12家公司进行了阶段性涨幅统计。对预增板块的市场统计显示,其特征如下:

第一,对比大盘走势可以看出,预增板块走势明显强于大盘,尤其是最近11个交易日,预增板块涨幅大致6倍于大盘,期间预增板块涨幅平均为7.22%,而大盘涨幅仅为1.24%。

第二,预增板块中个股远期(近51个交易日)涨幅最大的是吉林敖东、丹东化纤和江苏阳光,它们涨幅分别为52.46%、50.79%和43.16%。这三只股票中,基金增仓的是丹东化纤和江苏阳光,对吉林敖东基金在去年年底是减持的,其近期涨幅较大一方面与减持传闻有关,另一方面大比例送股也是刺激因素。

第三,最近11个交易日中,表现出色的是深万科和时代新材,涨幅分别为12.31%和12.01%；最近6个交易日表现最好的品种是丹东化纤和复星实业,涨幅为10.65%和8.42%。

把握业绩预告中的四个要点

不同的原因形成的业绩波动,其所带来的股价反应是不同的。我们希望挖掘的品种是,经常性损益出现了巨大增长,而且这种增长是一种趋势,同时,如果股票市场尚未对这一趋势形成反应,那么,一只牛股就诞生了。在把握业绩预告要点中应当注意的有以下几点:

第一,注意基数的比较。从基数的角度来看,江苏阳光、丹东化纤和杭钢股份的增长是比较实在的增长。丹东化纤2004年第一季度利润将达到3900万元左右,其上年同期的净利润为339万元。江苏阳光去年一季度利润3229万元,今年一季度增长50%,利润将接近5000万元。其它部分公司预增,由于去年一季度基数太低,如竹林众生去年一季度只有300余万元利润,增长50%意义也不大。

第二,注意观察环比是否增长。丹东化纤尽管一季度利润增长10倍,但相对于去年四季度4126万元的利润,环比还在下降,这点值得注意。杭钢股份方面则显示了环比增长的势头,其今年前两个月实现利润1.35亿元,估计一季度利润可望达到2亿元,这比去年四季度1.487亿元的利润增长近33.6%。

第三,利润波动的形成原因,是不是经常性损益出现波动,还是其它。比如,杭钢股份业绩增长原因是钢铁价格一季度的持续走高,事实上整个钢铁业企业的利润在一季度都会有相当不错的表现。也就是说,这种波动形成的原因是周期性,但由于这种周期跨度较长,所以它又可以看作是经常性损益的走高。同样的情况也出现在丹东化纤上,公司称,公司主要产品粘胶短纤维价格再次出现上涨,并创历史新高。

相反,万科A一季度增长150%就有其偶然性,这也和房地产行业的特性有关。由于公司在2004年第1季度可结算项目的毛利率增长以及结算面积和结算收入的相对增加,最终导致2004年第1季度净利润较去年同期增长幅度超过150%。

第四,股价波动是否充分反映了业绩的增长,此外,机构投资者的态度如何。如上所述,吉林敖东、丹东化纤和江苏阳光最近涨幅在50%左右,而大幅增长的杭钢股份同期涨幅只有2%。所以,中长期看,杭钢的机会会比其它股票要大。