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7月份投资策略
- 来源: 作者: 07-07-01 00:00:00 浏览量:
- 摘要:7月份投资策略
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股市运行环境分析 1、理性看待经济逐步回暖。 6月份应该是SARS影响后的经济增长恢复阶段;到7月份应该基本可以恢复正常的经济增长。所以,7月份的经济环境将明显好于前几个月。但是,我们应该理性看待下半年的经济增长。下半年经济增长肯定不如上半年,二季度经济增长也肯定比不上一季度。具体落实到上市公司业绩,实际上,一季度业绩含有不少“水分”,如果把这些“水分”剔除掉,本身业绩增幅也会降下来,再加上二季度SARS影响,上市公司中报业绩的增长速度必然会有所下降,这种下降对目前的价值驱动型市场投资理念而言非常不利。 2、机构行为变得更加谨慎。 今年上半年行情是一种典型的机构投资者主导性行情,如果说,上半年这些机构投资者能够一致看多推高行情的话,那么随着时间的推移,尤其是进入下半年后,这些机构投资者对后市看法必然出现分歧,操作手法也将从“步调一致”逐步转向“杂乱无章”,这将从根本上制约行情向纵深发展。从我们所了解的一些情况来看,今年上半年一些机构投资者获利确实已经非常丰厚,下半年他们已不想恋战,只想择机出局,要做,也只想用少部分资金搏一搏。 3、谨慎看待QFII和社保资金入市。 从资金规模来看,无论是社保基金还是QFII,前期入市资金规模都不可能很大,所以对股市短期影响将非常有限。但是,目前入市的社保基金和QFII并不代表它们的全部,而仅相当于“先头部队”,如果它们的示范效应比较好,今后还会有源源不断的境外机构进来。我们可以说,短期影响有限,长期利好可期。 4、关注国债托管实名制政策。 据估计,目前借券回购的资金量在500多亿元以上,在目前市场资金量供给偏紧的情况下,这无疑是一笔非常大的资金量,它们的撤离对股市近期影响是可想而知的。 5、新股发行压力不可小觑。 今年上半年新股发行量比较小,是否意味着下半年就会加大新股发行力度呢?这种可能性完全存在,实际上目前新股发行速度已经有所加快,但要赶上去年的筹资规模,现在的发行速度还不够快,还需要继续加快,由此给市场带来的压力值得我们高度关注。 股市运行趋势分析 经过6月份的下调,空方能量已有所释放,以目前1500点的指数位来看,短期下调空间已不大。这是因为,6月份的下调动力主要来自两个方面:一是庄股的跳水;二是前期热点板块的降温回调。庄股跳水一般以连续跌停方式进行,跌得快,但时间不长,所以这一板块在短时间内就很容易跌到位。前期热点板块,如电力、汽车、石化等,今年上半年涨幅比较大,获利回吐压力比较大,下调是很正常的,但经过6月份的调整,许多板块调整幅度已达30%左右,5月份新介入的资金已基本被套,继续下调动力明显不足,而且这些板块确确实实有业绩支撑。所以,我们觉得,这一板块经过6月份的调整已基本到位。 6月份以来的调整,从性质上仍然属于技术性调整,因为股市运行环境并没有出现根本性恶化,也没有出现实质性的可以导致市场长期下跌的因素。所以,我们认为,这一波下调至1480-1450点附近应能基本到位。从时间上考虑,大盘再继续调整1-2周也是完全可能的。我们的判断是,不管大盘调整与否,下跌空间不大,7月份反弹行情可期。看好的理由主要有以下几点: 1、SARS后,经济增长开始迅速恢复,上市公司二季度业绩受SARS影响,但三季度又可以回到原来的增长轨道。 2、中报即将公布,其中不乏中报业绩很好的个股,这些股票的走强有可 3、QFII和社保基金入市虽然短期影响有限,但并不意味没有一点影响,它们一旦进入市场,很可能给一些个股带来机会,也可能带动一些板块走强。 4、从板块轮动来讲,无论汽车股还是电力股经过前一轮调整,现已基本调整到位,5月份新介入的资金且已套牢,抛盘压力已经不大,反弹条件基本具备。 总之,我们认为,7月份可转为做多。目前,市场已具备反弹条件。当然我们也不排除市场继续调整的可能,但下跌空间已经不大。如果大盘继续调整,将使底部更扎实,反弹更有力,7月份反弹行情更可期。但7月份行情毕竟不同于上半年,我们估计,与上半年相比,7月份反弹强度和高度都会逊色许多。这一方面是缘于下半年机构投资者操作比上半年要谨慎得多,另一方面是缘于上半年市场热点已得到充分挖掘,下半年能表现的热点已不多。 本月操作策略 尽管我们看好7月份行情,但7月份行情怎么走仍然存在不确定性,是直接反弹上去呢?还是先抑后扬呢?目前还难以准确把握。但我们认为目前市场下跌空间已不大,建议投资者在7月份采取“逢低买入,积极操作”的策略:如果股指跌至1480点附近,仓位则逐步增加至50%;如果跌至1480点以下,到1450点附近,仓位则逐步增加至60-70%,月平均仓位保持在60%以上。 如果股指不再继续下跌而直接反弹,我们也将仓位积极增加至50%以上。 当然,对那些上半年获利已丰的投资者,下半年完全可以采取防御型投资策略,将仓位控制到50%以下。 在行业板块策略方面,我们将重点增加汽车股、电力股、中报业绩增长较快的个股、以及有战略性重组的个股。 可关注的板块 电力板块:今年电力供应紧于往年,今年夏季部分地区拉闸限电已成定局。以北京市为例,进入六月份以来,电力最高负荷在500万千瓦左右,预测夏季的高峰期最高负荷将飙升到900万千瓦,创历史新高纪录。除北京之外,缺电较严重省市还有上海、广东、河南、河北等地,国家电网公司计划加大跨区输电量,将电力充足地区的电力送往负荷吃紧地区。 汽车板块:6月份,汽车类股票调整幅度比较大,调整到目前这个位置,我们认为,汽车类股票已经进入价值区域。虽然我国汽车产业存在种种问题,汽车价格战也可能影响汽车类上市公司业绩,但汽车产业作为一个新的主导型产业,其周期不是一年半载就会结束,从历史上的主导产业运行周期来看,至少可以运行3-5年。所以,我们认为,目前仍然是投资汽车产业的好时机。经过6月份的调整,从技术上给我们提供了一个绝佳的介入机会。 国有股战略退出板块:最近,我们从许多地方政府了解到,许多国有股需要退出,其中不乏优秀企业,他们的退出有可能带来一些投资机会。问题的关键是,要退出的公司可能比较多,投资者不太容易把握。 QFII概念股:QFII入市至少会对一些板块带来影响。这里值得重点关注的是一些带有自然垄断性的行业,如公用事业、港口等。 需要回避的板块 房地产板块:最近,央行颁发了121号文,大幅度提高了房地产信贷门槛,这对房地产行业的影响不可小觑。据业内人士分析,如果严格按照央行规定操作,至少50%左右的房地产企业无法生存,房地产行业重组就不可避免。从长远来看,会影响资金流入房地产市场,给现有房地产企业经营带来风险。 银行板块:首先,121号文在给房地产行业带来影响的同时,给银行也带来了不少负面影响,如果严格执行,必然会增加银行的不良贷款。另一方面,会影响银行的贷款规模。目前,房地产贷款是许多银行的核心贷款,所占比例比较高,一旦提高贷款门槛,势必会影响银行的贷款规模。其次是新资本协议。新巴塞尔协议对银行的风险控制提出了新的要求,根据协议要求,资本充足率将从原来的8%提高到12%,而目前我国银行大多没有达到8%的要求,如果要达到12%的要求,就意味银行贷款规模要缩小或者增加计提。再次,存款准备金率上调也将给银行业带来一些负面影响。此外,周正毅等案件也给银行业带来了不良影响。 纺织板块:在国际经济普遍不景气的情况下,我国出口形势面临很大挑战,纺织业几乎面临关税与配额的双重围剿,美国的201条款和欧盟提高我国普惠税率,都将对我国纺织业带来一些负面影响。 7月份投资组合 7月份在增加仓位的同时,我们的投资组合还需要进行结构性调整,调出医药股、纺织股、金融股,重点增持汽车股、电力股、QFII概念所涉及的公用事业股以及部分科技股等。(中证网)
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