据权威人士透露，目前，中国证监会与香港交易所皆已受理了神华能源的发行材料。不出意外，神华将拔得“A+H”第一单的头筹。如各项程序顺利，将在今年5月实现两地同步上市。

    近来骤然成为媒体热门话题的神华上市一事，其实早在一年前就见诸媒体，但当时只能算是一家之言，未见下文。到了岁末年初，神华上市终于豁然开朗，开始进入实质性运作，而且是在香港、内地同时上市，即“A+H”模式。

    发行准备紧锣密鼓

    神华集团成立于1995年，注册资本金为25.8亿元人民币，主营业务为陕西和内蒙古的神府东胜煤田，集团业务涵盖煤矿、电厂、铁路、港口和航运，总资产超过1000亿元。全国政协常委、神华集团原董事长叶青告诉记者，神华早在2002年时就有上市的打算，后因市场与规范方面的原因，2003年暂时停了下来。2004年11月8日，神华集团独家发起设立中国神华能源股份有限公司，标志着神华上市不仅提上日程，而且要提速。

    2004年年底，神华向中国证监会提交了境外上市的申请并获批；


    2005年1月，神华向北京证监局申报辅导备案。根据常规，辅导期满一年之后才能申报发行材料，但由于有国务院的“特批”，神华未受此限制。

    2005年2月4日，也即春节前的最后一个工作日，神华的发行上市材料报送到证监会发行部。

    上周，神华召开了一个规模不大的内部沟通交流会，专门邀请QFII参加。

    本周，证监会发行部将神华发行上市材料的初审结果作了书面反馈。

    一般而言，证监会发行部审核一家企业将有几次书面与口头的反馈，然后召开内核会，如获得通过即可安排上发行审核委员会。如果发审会通过，证监会即可核准发行。因为有可能是首家试点“A+H”，综合各种因素，在4月份发行上市的可能性相对较小，5月份发行上市的可能性要大得多。

    据了解，神华此次发行的海外主承销商是美林证券和德意志银行，国内主承销商是中金公司和银河证券，融资规模将超过30亿美元。

    “A+H”首单究竟花落谁家
    耐人寻味的是，就在神华向证监会发行部提交发行审核材料的同一天，交通银行也提交了发行审核材料，并且也于本周收到了初审结果反馈。此前香港交易所高管证实已收到两宗A股与H股同步上市的申请，市场普遍估计这两家公司是交通银行和神华集团。

    “A+H”首单究竟花落谁家？市场人士分析认为，因为能源处于紧缺状态，国家相当重视能源企业的发展；同时，“A+H”第一单以选择估值水平在两地证券市场能达到接近程度的公司为佳，就可在市场可以承受的情况下实现两地同时上市。而对大型能源公司来说，两地估值水平差不多。因此，从减少对市场的冲击考虑，“A+H”以神华集团成为第一家吃螃蟹者的可能性更大。

     对于神华首次试水“A+H”，神华集团的海外主承销商之一的德意志银行驻京有关人士既不肯定也不否认，对于记者的提问，她只是表示，“这些都不方便说，所有关于业务的都不方便说。”

    “A+H”第一单广为市场关注。因为目前A股价格比H股平均高出不少，投资者担心这种联发模式将加速A股价格与H股价格的接轨，因此“A+H”一直被A股市场投资者视为利空，担心会拉动大盘向下。而业内人士也认为，作为正在酝酿的A+H模式，许多环节必须在实践中完善，比如，两地是采取两个市场统一询价还是分别询价；是按比例分配A股和H股发行量，还是采取回拨机制等。

    从紧锣密鼓运作的情形看，“A+H”真的就要来了，但来的也许不一定是“狼”。有分析人士认为，A+H发行并不一定使A股和H股价格迅速接轨，也许二者的价差会逐渐缩小，但同股同价短时间很难实现。有消息称，神华能源定价将采取就低原则，如果属实，定价则将可能以香港市场为准；另外，A股和H股将按比例分配，以各自机制发行。据此，有机构投资者认为，其投资价值在A股中就比较明显。至于其对大盘向下的拉动作用，有业内人士认为，个别股票影响不了大盘，但或许会影响同一板块的公司，使之降低价格，向它靠拢。