随着9家保险机构逐一试水股市，四大国有银行和交通银行对托管大单的争夺至此尘埃落定。无缘此次较量的其他银行则眼睁睁看着近亿元托管费花落别家。

    业内人士估算，今年保险直接入市金额理论上讲最多能够达到600亿元，按照平均0.1%至0.25%的托管费率计算，5家具有托管保险入市资金的银行分食了6000万元到1.5亿的年收入。更大的甜头还在后面，如果未来几年保险资产保持20%的增速，2010年保险资金可投资金额将达到近1500亿元。只要稍加计算，由此带来的托管收入足以让每一家商业银行怦然心动。

    “这场角逐让商业银行深刻领略了托管市场的魅力，但仅仅是第一个回合。年内有望实现的企业年金入市，无疑会进一步加剧已经是非常激烈的竞争……托管产品的丰富正在促使托管市场竞争格局和各个商业银行的竞争战略发生变化。”某国有银行基金托管部负责人认为，保险资金入市将加速托管业两极分化的局面。

    托管业不是省油的灯

    托管业之所以备受青睐，主要是因为它风险低、能带来稳定的现金流入。这几年商业银行对托管部的技术投入明显加大。尽管不愿透露具体数额，知情人士告诉记者，此次承接保险资金入市托管业务，银行为更新技术设备耗资不菲。

    工行资产托管部工作人员介绍，以往基金管理公司选择托管行，最看重的就是商业银行的网点。因此谁的网点多，谁就能坐收优质基金的金融服务费。但是，托管保险入市资金就对银行技术更新能力提出了挑战。比如托管入市的保险资金，就要按照《保险公司股票资产托管指引（试行）》的规定，向保监会报送保险公司股票资产投资绩效和风险评估报告，以及股东资产的托管数据。商业银行如果不能在原来的系统基础上，对设备、技术分析模型进行更新，就很难提供这样的增值服务。

    实际上，近几年QFII和社保基金的机构投资者对托管服务的个性化需求已经表明，国内托管业正在逐步从原始的安全保管和记账功能，走向为客户从事证券交易咨询。保险资金入市和年内企业年金入市，无疑将扩大增值服务需求，这意味着托管行必须相应大量投资设备、技术及新产品开发。

    资金实力直接制约托管银行的业务规模。以世界上顶级托管银行为例，它们每年用于新技术、新产品的投资高达1亿美元。这样高的投资额不是每个托管行都能承受得起的。因此，国际上一些老牌托管机构，如摩根斯坦利出于对高技术投资成本的考虑已退出了托管领域。

    量体裁衣各取生存之道

    从国际托管银行业的发展看，两极化是一个明显特征。大的托管行通过并购、联盟扩大市场份额和业务规模；而小的托管行则更加专注于特定的市场和业务。保险资金入市在托管市场引发的争夺战，加速了国内托管市场两极分化格局。

    由于托管经验未满3年，光大、招商、上海浦发和民生银行暂时无缘保险资金托管。这使得他们旗下本来就相对较少的托管品种更显单薄。去年才获得托管基金资格的民生银行目前托管的基金仅有一只。其同业部的一位负责人说，无缘保险入市资金的托管促使他们进一步明确专业化服务制胜的竞争战略。

    这位负责人认为，与工行、建行这些托管业的“老大哥”相比，中小银行在网点和规模等方面显然处于劣势。但是中小银行也有小银行的发展空间。因为大的托管行会找大的客户，小银行就找“门当户对”的小客户。而且由于托管产品日益丰富，小银行还可以根据自己的特点，不求最大但求最好，把优势集中于某些业务和特定的客户群体，为他们提供独特的专项服务，用市场细分战略赢得客户。

    对于四大国有银行来说，规模就是他们逐鹿托管市场的屠龙刀。所以不难理解工行、建行和中行几乎囊括了托管市场的各种产品，从证券投资基金到社保基金，从QFII到保险入市资金、到企业年金，每出来一个新品种，三大国有银行的托管业市场份额就要扩大几分。

    以中国工商银行为例，其托管规模年均增速超过75％。托管资产在去年底达到1230亿元，占据35%的市场份额。加上中行与建行合计35%的市场份额，仅这3家就把7成的市场吃了去。

    但是专家认为，托管业是一项高投资、低毛利的业务。因此，除了少数资金雄厚的超大托管行外，大部分托管行只是专注于某些领域。要想将所有托管服务尽收囊中，对托管银行的资金实力是个巨大考验。上述国有银行在以后的竞争中，也要根据实力量体裁衣，或采取特色店型专业服务经营战略，或采取超市型全能服务战略。

    银监会法规部副主任李伏安认为，专业化是托管业的发展趋势。随着我国商业银行实力的加强，今后会有更多的银行将获得托管人资格；等到市场发展成熟了，完全有可能出现类似美国的道富银行和纽约银行的专业托管行。（实习记者：王妮娜）