自去年10月加拿大鲍尔公司成为第27家合格境外机构投资者(QFII)以来，至今已近5个月没有新QFII进来了。在已取得资格的QFII中，投资额度获得新批或增加的也不多，今年以来仅有3家增加了共2.25亿美元的额度。这种颇为清淡的局面，与去年下半年一度出现的迅猛发展势头形成极大反差，表明QFII们进入中国市场的步伐开始放缓。

    额度审批减少

    据统计，去年第三季度，共有9家QFII获得10.25亿美元投资额度。但第四季度，6家QFII新批和增加的投资额度只有5.75亿美元。目前，26家QFII共获得36.5亿美元的投资额度，这一数量已逼近QFII制度试行阶段的40亿美元上限。

    业内人士认为，QFII进入步伐放缓，一方面与他们自身的申请情况有关，另一方面也与政策面有关。有关部门希望有更多的长期机构投资者来申请QFII资格，但在具体操作中，有关经营年限、实力规模等规定却无形中抬高了准入门槛。此外，由于有额度上限的约定，以及无法准确预计还会有多少家机构申报QFII资格，因此近期额度的审批有所减少。

    值得注意的是，对QFII们在中国市场上到底是投资还是投机的议论，至今未停止过。这种争议显然也会影响到管理层的决策。

    1/3以上资金沉淀

    WIND统计资料显示，在已公布的400多份年报中，QFII占有16家公司的31个“前十大流通股股东”席位，共持有流通股1.60亿股，持股数量同比增加了86.49%。同时，QFII们投资的行业数量也有所增加，纺织服装、煤电水运、有色金属、药业、金融、外贸等均有涉足。可以预计，今后随着年报披露的增加，人们在A股市场上还会发现更多的QFII身影。

    另有数据表明，截至去年底，QFII投资证券市场162亿元人民币。其中，投资A股71亿元、基金22亿元、可转债33亿元、国债37亿元。由于当时QFII们的投资总额度为33.25亿美元，因此，有超过1/3比例的额度是以现金或银行存款的形式存在。而且，这种状态至少持续了大半年时间。

    预防投机政策不变

    是否有QFII在博人民币升值？今年“两会”期间，国家外汇局有关人士表示，我们一直在观察，发现不同的机构投资者对资金的处理方式很不相同。有的投资积极性很高，投资比较主动，很符合我们的要求。对于这些机构，我们对其再申请的额度一般都会批复。但有些机构我们认为投资很不主动，因此其申请就不予批复。尽管如此，国家外汇局局长郭树清有关“我们对于引进QFII的态度是相当积极的，将考虑放宽额度”的表态，无疑给QFII和准QFII们吃了颗定心丸。

    那么，今后政策面会有哪些变化？有业内人士认为，QFII分账户管理和进入门槛的相关规定可能面临调整，但税收优惠等政策则需要多个部门进行协调。此外，在接受记者采访时，有的QFII反映，他们的客户无法接受对汇入本金须锁定1年的规定，以及分期、分批汇出资金等一些政策杠杆。但据了解，这些规定近期内不会有所改变，这主要是出于预防投机方面的考虑。有关部门还准备采取措施，对QFII的投资行为、资金存留等做仔细考察。