买入理由：

大盘在连续下跌后所引发的反弹属于技术性回抽的成分居多，后市市场的运行格局极有可能向蓝筹股开始震荡筑底而绩差股将继续下跌的方向发展，期间在本次大盘下跌过程中回调相对比较充分，并且已先于大盘企稳展开反弹的房地产板块目前已处于蓄势待发阶段。一方面由于整个房地产行业去年受政策的影响，大部分个股在去年下半年都经历了一轮大幅下跌的过程，有相对一部分个股在今年年初才开始反弹，走势相对滞后于大盘；另一方面目前沪深两市房地产个股中大部分都属于中低价股，从今年第一季度基金的投资组合可以看出，基金在第一季度进行持仓结构调整过程中增持最多的一个板块就是房地产板块，后市有较大的上涨空间；另外，随着人民币升值预期的加大或已经是大势所趋的情况下，一批有较多土地储备的地产公司将大大受益，中长线上升空间已经打开。

投资要点：

1、公司作为全国房地产上市的三家试点企业之一，为中国房地产综合效益百强

企业，是天津市资产规模最大的房地产开发企业，享有良好的信誉和形象，在天津市房子市场蕴含较大增长空间的情况下将是最大的受益者。

2、2004年是天津市大规模城市建设的第二年，2004年天津市将根据城市建设及居民住房改善需求，确定300万平方米的拆迁规模。公司房地产项目均在天津，公司部分储备项目还隶属海河项目，成为海河开发的直接受益者，预计这些有利因素将对公司今后几年内的经营起到积极的推动作用。

3、股东大会已经批准投资的三个土地开发项目,海河水上运动世界杨庄子地块投资、南门西A地块住宅项目投资、王兰庄地块项目投资,涉及金额21.71亿元，将分别从2006、2007年开始产生收入，将为公司带来巨大的利润增长点。

技术预测：

二级市场上，该股作为2001年下半年大盘爆跌时上市的次新股，定位明显偏低，从2001年12月下跌以来，最大下跌幅度超过50%，从时间上看调整也比较充分，成交量的不规则放大显示出目前仍处于主力机构建仓阶段。基金投资组合显示，在今年第一季度增持400多万股，近期在大盘连续下跌过程中该股走势明显强于大盘，由于该股中短线投资价值严重被低估，后市有望先于大盘展开反弹，投资者可重点关注。