2亿元工商银行授信额度申请隐现苏泊尔资金链冰山一角

上市尚未满一个月，浙江苏泊尔炊具股份有限公司（002032）实际控制人苏氏父子的“纸上富贵”已缩水两成多。

自8月17日上市首日便跌破12.21元发行价后，苏泊尔股价一路下滑，截至9月14日收盘，以9.55元报收。按此价格计算，苏泊尔第二大股东、实际控制人苏增福所持上市公司2602.9380万股股票市值已跌去6923.82万元，其子苏显泽所持260.5980万股缩水693.19万元。

然而，真正令苏泊尔总经理、董事长苏显泽忧心的，或许并不仅仅是公司一跌再跌的股票市值。

银行授信欲作何用？

8月30日，苏泊尔公布2004年半年报，并发布董监事会决议公告称，通过了《公司拟向中国工商银行玉环县支行申请2亿元综合授信并由苏泊尔集团有限公司为本公司提供最高额连带责任保证担保》的议案：公司拟向中国工商银行玉环县支行申请2亿元综合授信额度，期限从2004年9月1日至2005年8月31日，苏泊尔集团有限公司拟为本公司以上融资行为提供最高额连带保证责任。

“我不明白该公司为何刚上市就要申请银行短期授信，它应该需要一段时间去消化募集资金。”上海某银行的一位资深经理向记者表示。

数据显示，截至今年5月31日，苏泊尔的资产负债率为65.68%，其中流动负债率为89.08%。深圳发展银行另一长期从事信贷工作的人士向记者表示，苏泊尔的资产负债率已算得上警戒水平，如何继续获得银行支持很值得关注。

人们的疑虑开始逐步增多：刚上市融得39408.58万元资金的苏泊尔，为何需要高达2亿元的银行短期授信额度？苏泊尔招股说明书中显示已没有任何主营业务的集团公司，会拿什么为上市公司担保？对于上市前资产负债率已达到业界警戒水平的苏泊尔，将通过何种方式和渠道从银行得到贷款？

9月5日，记者拨通苏泊尔董秘叶继德先生手机后，他表示“集团公司有资产”之后，便要求记者给予书面采访。9月6日，记者将上述问题以电子邮件方式提交给苏泊尔董秘，9月7日，叶继德通过电子邮件回复，公司暂时不便披露相关信息。

对于上市公司在上市伊始便寻求短期借款融资的现象，中国社会科学院金融研究所殷剑峰博士向记者解释，这通常存在两种情况。

第一种情况很正常：当公司募集资金用于固定资产项目投资时，可能会需要与该项目配套的铺底流动资金，用于人员工资等相关方面，这时可采用股权与债权融资相结合的方式，补充资金缺口。而另一种情况则是与公司流动资金短缺有关，此时关键要看该公司短期负债以及应收账款情况如何。

苏泊尔在其招股说明书中表示，募集资金将投入6个项目，按轻重缓急分5年使用，6个项目的总投资为45560万元。虽然按该数字计算，苏泊尔整个项目资金缺口约为6161.42万元，不过在其资金使用计划中可以看到，公司将在第一年投入的项目资金仅为18750万元，尚不足募集资金一半，理应不需要迫切通过银行短期贷款补足项目资金缺口。

此外，苏泊尔在募集资金用途中也明确指出，项目所需资金中已包括了固定资产投资和铺底流动资金，这也意味着公司计划第一年投资使用的募集资金已包括了铺底流动资金，2亿元的银行短期授信额度想必是有其他用途。不过，接下来的数据很是令人深思。

到期借款将怎样还？

从苏泊尔8月30日公布的半年报可以获悉，今年上半年该公司短期负债为28496万元，较年初增加了12585万元。公司公布的财务数据显示，截至今年6月30日，集团公司为该公司担保的人民币与美元借款有23笔，总额24897.56万元；此外，由苏泊尔橡塑制品公司为该公司担保获得人民币借款2000万元。

上市伊始的苏泊尔显然迎来了还债高峰。据其公布的财务数据估算，仅从8月17日公司上市到今年12月31日期间，在公司上述银行借款中有13笔短期债务到期，总金额折合人民币13434.736万元。其中中国工商银行玉环县支行共9笔，总金额约为人民币9107.056万元。

虽然苏泊尔半年报的资产负债表显示，公司流动资产有47862.034673万元，不过，在减去存货、应收账款等项目后，其货币资金仅剩4275.176876万元，并且由于短期借款增加以及延期支付货款，该数字还比去年底增加了3319.404261万元。

而苏泊尔现金流量表显示，截至今年6月底，该公司通过销售产品、提供劳务、税费返还、以及其他与经营有关活动所流入的现金为49416.067521万元，在去除经营相关活动所流出的49246.736165万元现金后，反映公司经营状况的经营现金流量净额仅为169.331356万元。与此同时，公司投资活动产生的净现金流量显示为负10145.951061万元。

该表还显示，截至6月底，苏泊尔通过筹资所产生的现金为48313.985650万元，其中借款占了48074.360650万元，在除去以偿还债务为主的现金流出之外，还剩下13318.153084万元。

至此，又有一些疑问摆在了人们面前：在苏泊尔招股说明书中的募投项目产生效益之前，若没有其他增量资金、而是仅仅依靠其经营业务，公司将怎样在短期内偿还接踵而来的银行本息？那么2亿元银行短期授信额度的用途究竟何在？如果不借助银行借款，公司是否还有其他可动用的资金还债？

9月8日，记者带着上述疑问，再次联系苏泊尔董秘叶继德，其手机无人接听，手机短信没有回复。截至发稿，记者通过电子邮件向其所发出的采访问题，也没得到应答。对此，本报将进一步跟踪报道。