[房地产业]某知名券商对房地产行业06年三季度的回顾

　　主要观点:房地产公司的投资建议：由于06年房地产企业业绩普遍较好，而行业新一轮调控政策在07年一季度之前出台的可能性不大，再加上人民币升值预期加强，地产板块强势近期将维持，我们认为龙头企业估值水平在不断提升，这些公司仍是投资的重点，开发类企业A股依旧是金地、万科、招商地产；H股和B股有首创置业、招商B、中国海外和华润置地；对持有类房地产公司要关注那些物业面积或租金上涨空间较大的公司；对重组类的股票，关注实质性重组或能够切实带来业绩提升的个股。龙头房地产企业的估值水平将提升：由于项目价格上涨和不断新增的土地储备，我们关注的优质企业净资产值(NAV)在不断提升，因而我们认为拥有较强品牌、较强持续拿地能力的龙头企业可以享受NAV的溢价。在表4中，我们对一些公司NAV初步作了向上调整，调整的幅度大致为10%~15%，主要反映了近期价格上涨及土地储备的增加。国家对房地产行业的调控政策没有结束：近期房地产行业难以实现稳定，后续调控政策的出台是必然的；预计新一轮调控政策出台将在07年一季度；调控政策的重点是抑制高档商品房的开发，房地产板块仍将随着新的调控政策的出台而出现调整。我们认为每一次调整后都是选择投资优质企业的较好时机。前三季度房地产交易数据未见异常，受制于统计口径的变化(即需求量中包含了预售面积)，难以分析供求变化情况，但从06年前三季度价格变动来看，需求仍高于供给；从先行指标来看，房地产投资增速为24.33%，新开工面积和在建面积增速分别为18.04%和18.90%，未来供给增速将比较稳定，前三季度全国商品房售价同比增长14.7%，增速比上半年降低1.8个百分点，房价涨幅得到初步抑制。区域市场差异加大，北京房价涨幅较大，而上海房价维持低迷。

　　【简评】：优质地产公司是近段时间来最热投资主题，我们认为万科、保利地产等优质地产公司目前估值水平相比成熟市场仍存在较大低估，建议投资者继续关注。(分析师：王丰)(想要获得我们有望冲击涨停的短线黑马，马上拿起手机发送内容YXHA移动至2911600，联通至9901600,资费仅需0.30元/条(不包月)，或者拨打免费热线：021-68865535，得到我们专家团队真诚的服务！)