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移动对固话替代越来越强，国内电信市场有效竞争受到挑战
从新增电信用户规模、收入及利润增长来看，移动对固话的替代趋势越来越强，固网运营商对移动牌照的渴求愈加强烈。中移动的强势地位越来越强，国内移动市场的双寡头有效竞争的局面不再，3G牌照发放要考虑国内运营市场有效竞争的问题。
联通分拆预期增强，有利提升联通上市公司的投资价值。
中国联通的高管首次承认双网运行问题是公司发展过程中绕不过的一道坎，显示管理层对双网有分拆的意图。随着移动市场的逐步饱和及3G牌照的推迟，未来固网运营商建一张全新移动网的风险较大，中国联通被分拆的预期增强。本人认为中国联通出售CDMA网络是一个多方共赢的选择。
电信固定资产投资有所回升，投资结构变化。
前7月通信行业投资同比增长14%。固定资产投资增长的重点来自于运营商对GSM网络投资的增加、传输网、宽带与互联网设备及IT支撑系统。预计4季度将会延续这一投资结构趋势，但预计4季度固定资产投资规模的增幅下降。国内相对受益的厂商：GSM设备提供商、光传输与光纤光缆厂商、电信系统集成厂商。
4季度至明年1季度影响相关上市公司的可能性事件分析。
《电信法》出台将为国内IPTV的发展提供有效的政策保障，IPTV对相关设备厂商及FTTH带来积极影响。公布TD-测试结果及可能扩充TD测试城市，有利TD设备供货商。联通分拆及国内电信业的重组，可能使国内3G设备市场规模低于市场预期，也可能会影响当期的3G资本支出，但有利于各运营商的发展。中移动承担TD-SCDMA网络建设重任，07年对TD-SCDMA设备采购规模非常有限，但长远来看最有利于TD-SCDMA产业链的成长。
光纤光缆行业：行业复苏效应主要体现在下半年，07年将持续。
国际分析机构及大厂预测全球未来几年光纤光缆的需求处于稳步上升通道，大厂盈利改善昭示行业复苏迹象。
KMI、康宁、德拉克等预测，未来几年全球光纤需求处于稳步增长阶段，平均增长率在9-10%左右，北美市场是主要增长点。增长动力主要来自于发达国家FTTH的建设和发展中国家基础传输网络建设的推动。国际光纤光缆大厂05年到今年上半年光纤光缆业务业绩改善明显，康宁、德拉克、日本古河等对未来乐观，但腾仓比较谨慎。
行业复苏主要体现为产能利用率的提高，光纤光缆价格趋于稳定。
受国内预制棒供应增加、预制棒生产成本下降、光纤拉丝效率提高、主导厂商新增产能、供需状况及主导厂商长飞竞争战略的考虑，预计国内光纤光缆价格上涨的可能性较小，行业复苏将主要体现为主导厂商产能利用率的大幅提高。从去年4季度到现在，国内前6大光纤厂，生产线基本满负荷运转，预计产能紧张将会在07年上半年得到缓解。
一体化厂商优势明显，预制棒供应受控于国际大厂，国内厂商除长飞外大都无能力提供低成本的预制棒。
预制棒是光纤光缆产业链中的关键环节，也是分享产业利润比重最高的环节。预制棒行业存在工艺技术、规模经济的较高壁垒。全球预制棒供应受控于一体化的国际大厂，日本信越垄断商业预制棒市场，近期商业预制棒价格有所上调。国内除长飞外大都不具备低成本生产预制棒的能力，长飞的大直径预制棒项目商业化生产，目前长飞已经完成了2条线的改造，目前已经开始批量生产大直径预制棒(>150mm)，明年8月份将全部改造完毕，到明年年底，预制棒的生产规模将会达到近3000万芯公里。富通的预制棒项目06年也将在扩张，今年年底将会达到200多吨，以及亨通预制棒07年的投产，预计国内预制棒紧缺的局面将会得到缓解。长飞大预制棒的量产对于下游的中天科技的预制棒采购成本的下降和光纤质量的提高具有积极的作用。
行业整合速度将会进一步加快，优质厂商市场份额将会进一步提升。
虽然行业复苏，但国内光纤光缆行业仍存在严重供大于求的状况，国内产业链还是相对脆弱。未来运营商集中采购力度的进一步加强，中小企业的生存空间越来越小，如果中国电信和中国联通也采用集中招标的方式采购，则中小企业的生存空间将会进一步缩小。国内众多中小光缆厂商目前已提出与主导厂商合作或合资的想法。烽火通信、长飞为主的企业也期望能在行业存量整合中发挥积极作用。未来优质厂商的市场份额将会进一步提升。
光纤光缆需求驱动力分析：3G、农村通信、网络扩容及FTTH。
FTTH正成为发达国家市场光纤需求增长的主要驱动力。但国内需求增长动力为：3G前传输网的预投资、村通工程等。根据亨通的估计，3G在5年里平均的需求量每年在300万芯公里左右。3G和运营商对农村通信的主动投资将会成为未来国内2-3年内光纤光缆需求的增长动力。预计08-09年IPTV与FTTH的双轮驱动将成为光纤需求的增长点。出口市场快速增长正成为消化国内过剩产能的重要渠道，出口市场也成为近期各大厂近期的市场拓展方向。
行业及上市公司投资评价
行业面临不确定性，但预计明年上半年大部分事件将会明晰。随着事件接近明晰的时间越来越近，建议对设备及集成商作积极投资。
建议重点关注中国联通 （600050 行情,资料,咨询,更多）、中兴通讯 （000063 行情,资料,咨询,更多）、中天科技 （600522 行情,资料,咨询,更多）、亨通光电 （600487 行情,资料,咨询,更多）、华胜天成 （600410 行情,资料,咨询,更多）。
主要上市公司评级分析
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