林园买股

　　3年和1年，是林园买股票“算计”的两个时间段。3年是一个核算周期——凡是他买的股票，基本上都打算持有3年，他算的是3年的账。在他看来，其投资组合3年只增值一倍，是“最坏的结果”；而1年，则是“安全检测”周期，他的组合，1年内至少不会亏损。

　　以下是他在本专栏中写过的两段话：

　　我重仓的品种，都是经过3年以上跟踪的公司,跟踪未来3年盈利确定性强,公司经营清晰的公司。首先会少量买入，然后对其进行实地调研，若觉得没问题就现价买入；对其经营情况每月进行跟踪，并对公司分红政策提要求(这点对一些价值型股票很重要)，若未来3年，每年派息率在6%以上的股票，股价是很难下跌的。

　　我选股的铁律是：1.要买跟踪3年以上的企业；2.选自己熟悉的行业；3.选未来3年“账好算”的企业，不买未来盈利不确定的公司。总之，不打无把握之战！所以我脑子里装的股票总共不超过30只。每年新增加跟踪的公司股票也就是5只以内。

　　但是，也有不少人对于林园的买股“神话”提出质疑。为了回应这些质疑，也为了总结16年来的买股经验，检验一下自己的理念和经验，也新开一个账户，公开其投资组合，看看在3年和1年这两个时段内，能否分别印证其判断。(编者)

　　林园

　　我于2006 年3 月20 日打入100万元现金，在西安一家营业部购买以下股票，我买入的组合最坏的结果是：1年内不亏损，3年内最少总市值翻一倍，今天我公布这个组合，看3年是否能够实现这个“最坏结果”。这也是我在过去炒股过程中从没有做过的事情。

　　25%G招行：未来的“大市领头羊”，质地优良的银行第一股，北京分行，人均创利100万元。

　　20%G铜都：低PE、高分红，未来三年业绩增长确定性高，价值低估。

　　15%G铸管：价值低估。10%G武钢：低PE、高分红，估值合理。5%东阿阿胶：品牌企业。5%马应龙：盈利确定性高的小盘股。产品痔疮膏的市场占有率第一。5%G民生：含权的银行股。5%中原高速：价值低估。4%招行转债。3%G云天化：低PE、高分红，是一个化工加化肥的企业，产品供不应求，产品毛利率超过30%。3%丽江旅游：盈利确定性高的小盘股。

　　公布以上组合的目的，就是用时间来检验，看我的投资方法，是不是能够赚到钱。

　　(由于买入时机于供求关系，以上组合的比例在实际买入时并不完全精确，只是一个约数，一个结构。)

　　附：我对贵州茅台的看法

　　4月9日晚，我拜访了来北京做股权分置改革沟通的贵州茅台公司总经理乔洪及董事会秘书。据乔总介绍：贵州茅台资产净值远不止公布的10.79元/股，目前贵州茅台库存的老酒5万吨，按现价70万/吨计,价值为350亿元,而过去3年贵州茅台用于技改的投入为30多亿元，加上贵州茅台现有的厂房、土地、办公楼等固定资产合计就有50多亿元,贵州茅台资产净值实际应超过400亿元，这还不算贵州茅台品牌的价值，而贵州茅台总股本现为：47190万股×62元/股=290亿元，贵州茅台总市值才290亿元，和实际资产净值还相差110亿元之多，严重低估，按实际资产净值计，股改后贵州茅台应涨到85元/股以上才刚刚达到实际的资产净值，所以我会继续持有贵州茅台股票。由于贵州茅台股票累计升幅太大，我不会买入，只会“持有”。

　　(作者为资深投资人士，本文不代表本报观点)