2006年货币政策的预期调控目标确定:广义货币供应量M2增长16％，狭义货币供应量M1增长14％，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。这是昨日在南昌召开的中国人民银行工作会议传出的信息。

　　为实现上述目标，人民银行将综合运用货币政策工具，保持货币信贷合理增长。稳步推进利率市场化，完善利率形成机制。加强政策引导和“窗口指导”，促进金融机构优化信贷结构，继续推动金融生态建设，引导金融机构创新信贷产品。

　　2006年，人民银行将保持货币政策的连续性和稳定性，继续实行稳健的货币政策，稳步推进金融改革开放，着力加快国有商业银行股份制改革，大力发展金融市场，维护金融体系稳定，进一步改进外汇管理，提高金融服务水平，促进国民经济持续协调、快速、健康发展。

　　——推进外汇管理体制改革，完善人民币汇率形成机制。按照主动性、可控性和渐进性原则，完善有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　——推动金融产品创新，促进金融市场健康发展。进一步加大新产品研发力度，加强对资产支持证券的研究与开发。进一步发挥黄金市场的规避风险和投融资功能。

　　——深化金融企业改革，着力推进国有商业银行改革发展。目前，国有商业银行股份制改革处在关键阶段，要在巩固成效的基础上继续稳步推进改革。统筹推进农村金融体制改革；按“一行一策”原则，分步制定、实施政策性银行改革方案；推动金融控股公司的规范发展。

　　——防范和化解金融风险，维护金融体系稳定。密切关注银行业、证券业、保险业、金融控股公司和交叉性金融工具发展状况，防范跨行业、跨市场的系统性风险。加快推进存款保险制度建设，建立符合市场经济要求的风险补偿机制。

　　 为扩大内需创造宽松的货币环境　

　　 ——专家解读央行2006年货币政策调控目标

　　2006年货币政策的预期调控目标已经确定:广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1分别增长16％和14％，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。对此，金融专家表示，今年的货币调控目标体现出一个思路:为扩大内需创造一个相对宽松的货币环境，支撑中国经济增长的资金仍比较充裕。

　　创造相对宽松的货币环境国务院发展中心金融所副所长巴曙松对记者表示，2006年我国经济增长的主题之一是扩大内需。此前经济对外需过分依赖，在内需替代外需拉动经济增长的转化过程中，需要相对宽松的货币环境。

　　从2005年下半年开始，M2增速率先显著上升，这实际上为今年的增长起到先导性作用。因此，2006年的货币调控目标体现的一个思路:为扩大内需创造一个相对宽松的货币环境。

　　巴曙松认为，在宽松的货币环境下，再加上相对较低的利率水平，以及企业一定的投资收益率，2006年我国经济增长还会保持一个较快的增速。但增长的主要动力来自于从外需转向内需的结构调整，而扩大内需相对来说需要更大的M2支持力度。至于2.5万亿元的信贷增长目标，巴曙松认为，每年信贷的目标值与实际结果都波动很大。综合这几年的实际情况，2.5万亿元的目标属于中等偏上，因此还是比较宽松的。

　　应加大货币回笼力度中金公司首席经济学家哈继铭也表示类似看法。他认为，贷款增长2.5万亿元，相当于贷款余额同比增长12％－12.5％，这不是一个紧缩的目标。因为要考虑到，经济增速在放缓；其次，有必要降低我国经济对银行贷款的过度依赖，开辟直接融资渠道；此外，资金体外循环严重。综合这些因素，实际上支撑我国经济发展的资金还是比较充裕的。

　　他提出，M2增速目标定为16％，是稳健的货币政策的体现，既反映了需求的增长，也反映了货币供应的合理紧缩。前一段时间货币过于宽松，导致货币市场流动性过大，市场利率过低，一度降到1％左右，既不利于债券市场的健康发展，也增大了中国经济掉入流动性陷阱的风险。

　　对当前18％左右的M2增幅，哈继铭担心，这种“宽货币”的局面最终将导致投资和信贷增速的反弹。“宽货币、紧信贷”不可能持久，因为银行支付利息的成本会上升，进而形成发放贷款的冲动，最终将导致宽信贷。

　　他认为，实现16％的预定目标，央行要增强货币回笼的力度。他还预计，明年外汇占款增速将有所放缓，原因是明年出口增长将有所降低，同时从近几个月来看，FDI和热钱流入也在不断下降。由于国内目前对于通胀、通缩的分歧比较大，在执行过程中16％的目标可能有一定突破。更多结构性指标值得期待北京师范大学金融研究中心主任钟伟称，M2、M1和新增贷款这三个指标只是总量目标，而且变动并不大。因此，这三个指标并不能反映今年货币政策真正的变化，恐怕以后还要看结构性指标。

　　钟伟提出了2006年值得关注的四个结构性参考指标，并认为其影响将会更直接:第一，央行对贷款行业的界定，即哪些行业是央行支持鼓励、哪些行业是央行对商业银行提出风险警示的。

　　第二，央行一向重视直接融资和间接融资的共同发展，所以2006年全年企业短期融资券及陆续面世的中期融资券，其规模将会达到多少值得重视，市场判断短期融资券可能会超过6000亿元，如果真达到这种程度，可能意味着货币政策结构调整的重大变化。

　　第三，在2005年，银行间货币市场出现了短期利率倒挂，因此商业银行希望央行采取措施，稳定商业银行净利差的收入，所以关于利率结构方面，央行是否会有调整？如果有调整，如降低活期存款利率，这会激励商业银行，但若降低超额准备金利率，恐怕会进一步削弱商业银行盈利。因此利率怎么调整值得深究。

　　第四，对于商业银行出现的巨额存贷差，央行会出台什么具体措施。粗略估计，目前大约有2万亿元的资金闲置，央行会出台什么措施帮助商业银行改善存贷差，也值得关注。