国际煤炭价格继续反弹，“中国影响”仍是主导

　　●2006年2月2日，澳大利亚BJ煤炭现货价格达到45.00美元/吨，自2005年11月底以来，持续反弹幅度已经达到18.6%。

　　●我们坚持认为：“中国影响”仍在亚太地区乃至全球煤炭市场占据主导。

　　中国国家发改委放开电煤价格的决心昭示：国家有关政策将倾向于支持煤炭行业的发展；在整个能源产业链条中，煤炭行业将成为产业之间利润转移趋势中合情、合理的受益者。

　　近日，国家发改委、铁道部、交通部再次联合下发了联合通知，要求尚未签订合同的重点煤炭、电力企业在2月份以内完成全年合同和运输合同的签订任务。作为宏观调控的主管部门，国家发改委放开电煤价格和默认涨价的决心得到了再次确认。

　　中国神华(1088.HK)创出新高：将引导、提振A股煤炭股的估值

　　●2005年2月7日，中国神华(1088.HK)在香港市场创出了上市以来的历史新高，收盘价格每股为HK＄11.45，中国神华总市值达到了2036.38亿港元。

　　●我们判断：中国神华在香港市场持续走强，将引导和提振A股市场煤炭股的估值。

　　国内安全整顿：或将更利于无烟煤细分行业

　　●我们在2006年煤炭行业研究报告中分析认为：安全整顿、关闭非法或者不符合安全生产条件的煤矿将成为影响2006年煤炭行业的核心因素。

　　根据我们的初步研究分析，我们认为：安全整顿将更加有利于无烟煤细分行业。

　　首先，就产业集中度而言，无烟煤细分行业的产业集中度要大大低于炼焦煤细分行业的集中度，因此安全整顿对其产业集中度提高的影响程度更大。

　　其次，从定价机制的市场化趋势而言，无烟煤细分行业的市场化程度比炼焦用煤定价的市场化程度低，严厉的安全整顿措施会在更大程度上增强无烟煤供应商的侃价实力。

　　当然，从炼焦用煤目前的产业集中度来看，基本进入了以山西焦煤集团为代表的寡头主导时代，对应企业的市场实力也不言而喻。