根据国家统计局发布的数据，今年1月份居民消费价格总水平比去年同月上涨2.2%，涨幅较上月回落0.6个百分点。1月份CPI同比涨幅的回落主要是由于春节因素，2006年春节在1月份，使得2006年1月份物价基数季节性升高，导致今年1月CPI涨幅同比回落。因此，环比数据更能反映物价趋势。

　　从过去几年的数据来看，春节前两个月一般属于消费旺季，CPI环比涨幅均有明显的上升。和过去几年中春节前一个月的CPI环比数据对比可以看出，今年1月份0.7%的CPI环比涨幅处于偏高水平，预示着近期物价上涨动力仍然较强，加上去年翘尾因素对今年CPI涨幅的贡献已达1.67%，今年上半年面临较大的加息压力。

　　主因仍是食品价格上涨

　　2006年11月份以来，居民消费物价涨幅出现较大幅度的上升，其中2006年12月份的同比涨幅达2.8%，环比涨幅达1.4%。近期CPI上涨的拉动因素仍然是食品价格的波动，工业消费品和服务价格涨幅总体比较平稳。2006年，我国粮食连续第三年取得丰收，但由于全球粮食减产而燃料乙醇工业的快速发展导致粮食需求增长加快，在国际粮价大幅上涨因素拉动下，我国粮食价格也呈现上涨趋势。2007年1月份，CPI中粮食价格同比涨幅为6.9%，较上年同期提高5.9个百分点；肉禽及其制品价格同比上涨13.5%，较上年同期提高18.1个百分点。

　　2006年初以来，肉禽制品中的猪肉价格经历了前降后升的大幅波动走势。猪肉价格同比涨幅由2006年6月份的-19.5%低点上升至2006年12月和2007年1月的20.5%高点。2006年上半年养猪业整体效益下滑，养猪户补栏积极性下降，加上生猪主产区自然灾害和猪“高热病”的发生，使得下半年生猪出栏相应减少。2006年10月份，在“十一”、中秋两节消费旺季因素拉动下，猪肉价格快速上涨；11、12月份，玉米价格出现快速上涨，推动猪肉价格进一步上涨。当前正处于春节前后肉类消费旺季，肉禽及其制品价格仍有进一步上涨空间。

　　粮食价格仍将稳中趋升

　　根据国际谷物理事会预测，2006－2007年度全球粮食将继续减产，产量将由上年的15.99亿吨降低至15.57亿吨；而消费量将由上年的16.16亿吨提高至16.25亿吨，库存将由3.06亿吨降低至2.39亿吨，库存消费比降至14.7%低位，全球粮食供求继续偏紧，国际粮价还有上涨空间。

　　我国粮食供求仍处于紧平衡状态，特别是粮食深加工企业的快速发展使粮食需求增长加快，在国际粮价持续高涨的情况下，国内粮价仍面临上涨压力。从粮食产量周期来看，我国粮食已连续三年获得丰收，今年粮食继续丰产面临较大的不确定性。从宏观调控角度来看，政府仍可通过控制出口量来避免国内粮食价格上涨过快，但粮食价格一定幅度的恢复性上涨符合国家惠农政策初衷，因此，粮价仍将稳中趋升。
(广发证券发展研究中心)